从表面看,金融信用评级行为中最不利的就是受评主体,也即融资方或债券发行主体,因为金融信用评级揭示的是融资方最不愿意公开的风险。那么, 为什么说评级机构对市场融资者也具有正向性作用?这主要是针对有实力的企业,评级机构给定的高信用等级不仅直接有益于某次特定的融资行为,在有限的资源中获得成功融资;而且评级机构的跟踪评级对发行主体长期的市场形象都有着持续的正面影响。即便是低等级的债务融资行为, 也可通过降低其发行利率,使资金较少的投资者可以选择接受较大风险但较低价格的投资。现在,各国发行人之所以争相购买评级,并耗费巨资,其中的重要原因是金融信用评级可以帮助其降低融资成本。在没有金融信用评级的环境下,债券利率的风险因素判断完全由债券发行者根据市场的判断而自行确定。由于存在信息不对称,在缺乏可信度的环境中,对于一家有实力的发行主体所制定的相对较低的债券发行利率,可能遭到冷淡的市场回应,甚至可能会失去融资的机会;而若以较高的利率吸引市场投资者,企业则需承担较高的融资费用。处于独立中介地位的评级机构提供的评级不仅易于投资者识别,而且可以对有实力的优势企业做市场推介。

作者:北京天信国际信用


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